在現代經濟體系中,美國的一舉一動都對全球經濟有直接影響。自歐債危機爆破後,各國經濟狀況均陷於低潮。奧巴馬連任總統後,亦被提醒要注意「經濟懸崖」的問題。要解決經濟不景氣的問題,美國曾多次推出不同的經濟政策,而最為人所熟悉的就是「量化寬鬆貨幣政策」。

何謂量化寬鬆貨幣政策

量化寬鬆 (Quantitative Easing或簡稱QE) 就是一種貨幣政策,「量化」就是是指創造一定金額的貨幣,而「寬鬆」就是減低銀行的資金壓力。是由美國中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應,以創造出指定金額數目。簡易而言,就是中央銀行增印鈔票,利用這些錢向銀行等金融機構購入國債等資產,從而使銀行的流動資金增加,舒緩市場壓力。當「銀行水浸」時自然要「放水」將大筆流動資金放貸,刺激經濟活動,令經濟體系得以重新正常運作。

政策對貨幣的影響

隨著市場流動資金的增加,通脹的情況自會出現,最直接的後果就是資產貶值。在美國新一輪量化寬鬆政策出台下,由於流動資金已出現泛濫情況,美元對主要貨幣包括歐元及日圓的匯率普遍下降。與此同時,日本中央銀行在擴大其量化寬鬆政策的規模下,政策在剛推出時的確是可以抑制日圓匯率和刺激國內經濟。然而,由於借貸金額過於龐大,央行的負債額已高達156兆日圓。在經濟持續低迷不振的情況下,區內通縮問題揮之不去,造成現時日圓匯率高企的原因之一。同時,美國QE3對債市影響更大,由於匯率下跌幅度大於日圓,帶動熱錢選擇流入日圓避市,導致日圓升值,故投資者應審慎行事。

文︰Jack

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